2025年4月30日，首創(chuàng)環(huán)保披露接待調(diào)研公告，公司于4月1日接待上海九祥資產(chǎn)管理有限公司、華泰證券股份有限公司、中保投資有限責任公司、中航信資產(chǎn)管理有限公司、東吳證券股份有限公司等113家機構(gòu)調(diào)研。
公告顯示，首創(chuàng)環(huán)保參與本次接待的人員共9人，為首創(chuàng)環(huán)保集團董事、總經(jīng)理李伏京，黨委書記、董事張萌，副總經(jīng)理王征戍，副總經(jīng)理邢俊義，總會計師郝春梅，副總經(jīng)理劉靜，副總經(jīng)理游美華，董事會秘書官念，董事會辦公室投資者關系工作人員。調(diào)研接待地點為公司會議室。
據(jù)了解，首創(chuàng)環(huán)保的股東戶數(shù)從高峰時期約 22 萬戶下降到目前不到 17 萬戶，股東持股集中度提升。2024 年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約 200 億元，凈利潤約 35.28 億元，同比增長 119.14%，并擬實施現(xiàn)金分紅約 12.48 億元。公司未來盈利增長的驅(qū)動因素包括業(yè)務優(yōu)化、技術創(chuàng)新、資產(chǎn)效能提升及政策紅利釋放等方面。
據(jù)了解，公司通過多種措施強化應收賬款管理，包括創(chuàng)新手段推動客戶履約、完善風控體系、制定相關政策等，預計應收賬款規(guī)模將優(yōu)化。公司在供水調(diào)價等項目上基本達到預期，未來將根據(jù)市場環(huán)境和政策變化推進。
據(jù)了解，公司的戰(zhàn)略規(guī)劃方面，“十四五”期間在經(jīng)營效益、客戶深耕、價值多元、三元驅(qū)動等方面取得成效。“十五五”期間將圍繞技術產(chǎn)業(yè)化、業(yè)務輕量化和國際化、布局集約化、運營智能化重點布局，實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”跨越。此外，公司在推進 REITs 擴募、探索與新科技結(jié)合等方面也有相關工作。
調(diào)研詳情如下：
問題1:請問貴公司最新的股東人數(shù)?
答:尊敬的投資者,您好!從公司定期報告披露的數(shù)據(jù)來看,公司股東戶數(shù)從高峰時期的約22萬戶下降到目前的不到17萬戶,公司股東持股集中度持續(xù)提升,反映出投資者對公司投資價值的進一步認可。為保證投資者獲得信息的公平性,公司會在后續(xù)的定期報告中對股東人數(shù)及時進行披露,敬請關注。謝謝。
問題2:高管您好。請問貴公司本期財務報告中,盈利表現(xiàn)如何?謝謝。
答:尊敬的投資者,您好!根據(jù)公司已經(jīng)披露的2024年年度報告,2024年度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入約200億元,與去年同期基本持平;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約35.28億元,同比增長119.14%。同時,公司擬實施現(xiàn)金分紅約12.48億元,分紅金額創(chuàng)歷史新高。未來,公司將繼續(xù)圍繞“生態(tài)+2025”戰(zhàn)略,全面提升核心競爭力,積極回報廣大投資者的關心與支持。謝謝。
問題3:請問快速路的收費問題什么時候能解決?
答:尊敬的投資者,您好!根據(jù)北京市人民政府、北京市交通委員會相關要求,2022年6月份,公司調(diào)整了京通快速路收費政策。公司與相關主管部門保持了良好的溝通,后續(xù)如有重大進展,公司將按照相關法律法規(guī)的要求及時進行披露。謝謝。
問題4:高管您好,請問貴公司未來盈利增長的主要驅(qū)動因素有哪些?謝謝。
答:尊敬的投資者,您好。公司未來盈利增長的核心驅(qū)動因素將圍繞”業(yè)務優(yōu)化、技術創(chuàng)新、資產(chǎn)效能提升及政策紅利釋放“展開,具體包括以下方面:
(1)核心業(yè)務提質(zhì)增效。公司將持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu),重點發(fā)展城鎮(zhèn)水務、固廢處理等具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的運營類業(yè)務;
(2)輕資產(chǎn)服務與技術輸出轉(zhuǎn)型。公司加速向“輕資產(chǎn)+技術驅(qū)動”模式轉(zhuǎn)型。例如,自主研發(fā)的CREATE好氧顆粒污泥技術已實現(xiàn)商業(yè)化落地,未來將通過技術輸出拓展高附加值業(yè)務;
(3) 政策支持與行業(yè)整合機遇。環(huán)保行業(yè)監(jiān)管趨嚴加速低效產(chǎn)能出清,龍頭企業(yè)市場份額有望進一步集中。公司依托“生態(tài)+2025”戰(zhàn)略,在京津冀、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)等重點區(qū)域深化布局,并通過區(qū)域公司整合資源,探索“焚燒+”、”水務+"等衍生業(yè)務;
(4)科技創(chuàng)新與數(shù)字化賦能。近年來,公司持續(xù)加大研發(fā)力度,通過技術改造不斷提升運營效率。
2025年,公司將繼續(xù)圍繞科技創(chuàng)新,推動技術成果轉(zhuǎn)化,增強核心競爭力。謝謝。
問5:請問張總,為什么東江環(huán)保在固廢領域是虧損的,而公司是贏利的!
答:尊敬的投資者,您好。公司深耕環(huán)保行業(yè)二十多年,在城市環(huán)境、市政公用、企業(yè)環(huán)保節(jié)能等領域為客戶提供高效、綠色、智慧的“水、固、氣、能”綜合解決方案。目前公司在企業(yè)品牌、市場拓展、運營能力、融資能力及技術研發(fā)能力等方面形成了核心競爭力。固廢版塊作為公司重要的業(yè)務支撐之一,形成了以焚燒發(fā)電業(yè)務為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈模式,在河南、江西等地深度布局,形成了一定的競爭優(yōu)勢。未來,公司將繼續(xù)圍繞提質(zhì)增效,全面提升固廢業(yè)務的盈利水平,謝謝。
問6:近兩年內(nèi),公司在營收逐漸下滑的同時,應收賬款持續(xù)增長。公司經(jīng)營計劃也提到控制應收賬款余額和資產(chǎn)負債率。請問公司如何化解應收賬款持續(xù)增長的風險,有何風險對沖措施?
答:尊敬的投資者,您好。公司通過多措并舉強化應收賬款管理,重點針對長賬齡款項采取創(chuàng)新手段,如以爭取化債資金、延長特許經(jīng)營期等多種方式推動客戶履約。同時完善風控體系,將項目回款能力納入核心評估指標,尤其對非政府客戶開展信用全維度審查,前置化識別壞賬風險。制度層面,公司統(tǒng)一制定《應收賬款管理政策》及標準化操作手冊,建立動態(tài)跟蹤機制,定期評估宏觀政策影響并形成專項臺賬,系統(tǒng)性提升回收效率。隨著經(jīng)濟回暖與化債政策紅利釋放,預計應收賬款規(guī)模將逐步優(yōu)化,資金周轉(zhuǎn)壓力有望緩解。謝謝。
問7:公司出售新加坡ECO項目后是否調(diào)整國際化戰(zhàn)略?未來是否聚焦國內(nèi)市場,或探索新興市場?
答:尊敬的投資者,您好。公司近年來對部分海外資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓是圍繞上市公司資本優(yōu)化的主動調(diào)整,通過資金回籠實現(xiàn)戰(zhàn)略"換倉",而非收縮全球化布局。作為立志成為世界級環(huán)保企業(yè)的集團,公司不斷探索"技術出海"與"動態(tài)換倉"雙輪驅(qū)動:一方面,探索將二十余年深耕國內(nèi)外市場形成的技術能力轉(zhuǎn)化為全球化服務優(yōu)勢,以中國環(huán)保企業(yè)的創(chuàng)新實力競逐海外市場;另一方面,建立資本進退機制,持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。未來公司將在"進退守試"的良性循環(huán)中,既保障上市公司業(yè)績穩(wěn)定,又依托技術輸出和多元化拓展,向全球環(huán)保產(chǎn)業(yè)價值鏈高端邁進,實現(xiàn)資本運作與產(chǎn)業(yè)賦能的共同發(fā)展。謝謝。
問8:公司未來如何提升核心業(yè)務的利潤貢獻?如何積極應對未來非經(jīng)常性損益減少對業(yè)績的影響?
答:尊敬的投資者,您好。2025年,公司將延續(xù) “融合中求發(fā)展,發(fā)展中啟升維”的工作總指引,將“統(tǒng)籌經(jīng)營增長突破與管理改革創(chuàng)新,以改革創(chuàng)新促增長突破”作為工作總基調(diào)。
存量方面:聚焦關鍵生產(chǎn)效率指標提升,圍繞提高污水產(chǎn)能利用率、增加焚燒發(fā)電上網(wǎng)電量、降低供水產(chǎn)銷差率等關鍵效率指標,全面發(fā)力運營提質(zhì)增效,構(gòu)建競爭力護城河。同時持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝以降低能源消耗、強化設備維護管理、實施集中采購降低綜合成本、通過貸款置換降低融資成本。
增量方面:依托存量項目發(fā)展多元化衍生業(yè)務,加大焚燒發(fā)電延伸業(yè)務、水務處理增值服務、園區(qū)大氣治理等業(yè)務拓展。通過加大研發(fā)投入提升技術實力,加速好氧顆粒污泥等科研成果的商用轉(zhuǎn)化,探索形成新增長點。同時提升市場競爭力,持續(xù)拓展輕資產(chǎn)訂單,通過業(yè)務協(xié)同獲取新項目訂單,做好增長動能的接續(xù),不斷充實公司的利潤來源。
對于非經(jīng)常性損益減少,公司將多措并舉積極應對。一方面,通過聚焦主業(yè)發(fā)展、優(yōu)化運營效率、拓展增量業(yè)務與科技創(chuàng)新,持續(xù)強化核心業(yè)務盈利能力;另一方面,通過提升人均創(chuàng)利水平、加強應收賬款管理、優(yōu)化資產(chǎn)負債率等舉措控制財務風險,降低對非經(jīng)常性損益的依賴。公司將通過內(nèi)生增長與精細化管理提升業(yè)績韌性,以減輕非經(jīng)常性損益波動對整體經(jīng)營的影響。謝謝。
問9:2024年供水有5個項目調(diào)價,這個進度是否低于預期,公司對于2025年項目的調(diào)價預期是怎樣的?
答:尊敬的投資者,您好。關于水價調(diào)整的問題,首先,從趨勢上看,供水方面政策的進一步落地以及宏觀調(diào)價社會氛圍的改善,為水價調(diào)整提供了良好的基礎。在具體執(zhí)行時,由于水價調(diào)整涉及公用事業(yè)和政府監(jiān)管,因此在具體操作上非常審慎。
2024年5個供水項目調(diào)價,這些項目是在與駐地政府和當?shù)鼐用駨V泛溝通并達成一致后進行的,從進度上看,這些項目基本達到了預期。
對于2025年的調(diào)價預期,公司將繼續(xù)根據(jù)市場環(huán)境和政策變化來推進。部分項目2024年已經(jīng)完成了價格監(jiān)審的前期工作,目前正在等待合適的市場窗口期來擇機進行。整體而言,隨著服務質(zhì)量和運營效率的提升,以及政府和社會對環(huán)保行業(yè)的認可度提高,預計水價上漲的長期趨勢是可以期待的。謝謝。
問10:2024年公司的資本開支是42億元,相較于2023年是有略降的,但是自由現(xiàn)金流還沒有轉(zhuǎn)正。請問未來是如何平衡輕資產(chǎn)擴張與現(xiàn)金流?
答:尊敬的投資者,您好。2024 年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額 40.83 億元,資本開支41.70億元,自由現(xiàn)金流已經(jīng)處于轉(zhuǎn)正的臨界點。未來資本開支隨著工程建設項目的減少處于下降趨勢;輕資產(chǎn)業(yè)務的擴張更多依賴公司的技術、能力,對資金依賴較小。未來公司將繼續(xù)做好資金規(guī)劃,在公司高質(zhì)量發(fā)展與安全之間做好平衡。謝謝。
問11:公司擬實施的2024年度分紅金額增長了70%。結(jié)合未來資本開支的情況,公司對于分紅是否有更詳細的規(guī)劃?
答:尊敬的投資者,您好。從分紅比例來看,分紅金額占當期歸母凈利潤的35%左右;從分紅絕對額來看,同比增長70%,創(chuàng)歷史新高。2024年度現(xiàn)金分紅方案體現(xiàn)了公司與股東共成長、積極回報股東的意愿。
在公司年報披露之后,同步披露了“提質(zhì)增效重回報”行動計劃。公司會在筑牢運營基本盤的基礎之上,通過增強分紅的可預期性和持續(xù)性,提高對于長期資本和耐心資本的吸引力。從前三年的分紅的規(guī)律來看,22年股息率在4.6%左右,23年是3.7%左右,今年超過5個百分點,每年股息率都在3.5%以上。 當前公司自由現(xiàn)金流處于轉(zhuǎn)正的趨勢之中,公司基本面具備長期資本預期的分紅目標的基礎,關于未來的分紅規(guī)劃,請投資者保持關注。謝謝。
問12:公司公募REITs的進展及未來規(guī)劃?
答:尊敬的投資者,您好。公司目前仍在積極推進首創(chuàng)水務REIT的擴募工作,2024年分別向證監(jiān)會、上交所就擴募進展情況進行了兩次正式匯報。同時,根據(jù)國家發(fā)改委的最新項目溝通交流規(guī)則,公司已重新將擴募補充申報材料報送山西省發(fā)改委,并對發(fā)改委提出的問題完成補充和反饋。后續(xù)公司將持續(xù)與發(fā)改委、交易所和證監(jiān)會溝通,并按照監(jiān)管機構(gòu)審批節(jié)奏全力推進REITs擴募工作的落地。
公司在前期也對存量項目進行了盤點,希望將首創(chuàng)水務reit作為資產(chǎn)上市的平臺,持續(xù)注入優(yōu)質(zhì)項目,盤活存量資產(chǎn),為公司獲取更廣闊的投資發(fā)展空間。因此我們會在政策支持和項目條件允許的情況下持續(xù)推動擴募工作。謝謝。
問13:最近市場比較關注垃圾焚燒發(fā)電和IDC算力中心建設的協(xié)同。請介紹一下公司焚燒發(fā)電項目的分布情況,未來垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務是否會和IDC業(yè)務進行協(xié)同?
答:尊敬的投資者,您好。公司目前垃圾焚燒發(fā)電項目主要聚焦在河南省和江西省,江西南昌項目體量比較大,規(guī)模在3000噸/日左右,在河南省多個地市均有布局,規(guī)模在幾百噸到上千噸不等。從業(yè)務模式來看,與IDC協(xié)同對垃圾焚燒發(fā)電項目逐漸地擺脫國補、改善現(xiàn)金流有一定幫助。當前跟部分地方政府進行了初步溝通,從目前的推進情況來看,遇到了一些障礙,需要逐步趨解決,但是這也透露了一個趨勢,即未來傳統(tǒng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)需要和新科技、新賽道進行有機結(jié)合,給公司未來的業(yè)務發(fā)展打開了思路,只有這樣,環(huán)保行業(yè)才能不斷的獲得新的生產(chǎn)力,獲得更多的發(fā)展的活力。謝謝。
問14:關于成本方面,根據(jù) 24年的數(shù)據(jù),無論是營業(yè)成本還是期間費用,都有所下降。請問公司是如何實現(xiàn)降本增效的?未來是否有進一步降本的空間?
答:尊敬的投資者,您好。針對營業(yè)成本,公司利用多年積累的技術優(yōu)勢,通過技改,降低項目生產(chǎn)運行過程中的藥耗、電耗等支出;針對財務費用,公司利用當前金融政策,開展了多個存量項目貸款利率下調(diào)的置換工作,整體融資成本同比下降了38個BP;針對管理費用,公司通過強化精細化管理,加強管理調(diào)度來降低管理支出。未來,公司將繼續(xù)加強運營管控與管理優(yōu)化,不斷提升公司的盈利水平,謝謝。
問15:請介紹公司“十四五”總結(jié)及“十五五”戰(zhàn)略規(guī)劃?
答:尊敬的投資者,您好。“十四五”以來,環(huán)境產(chǎn)業(yè)加速變革,進入技術、資本與資源整合主導的時代。一方面,現(xiàn)代環(huán)境治理體系逐步完善,產(chǎn)業(yè)驅(qū)動要素從工業(yè)化和城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;雙碳”目標引領下的產(chǎn)業(yè)升維。另一方面,市政基礎設施建設基本飽和,政府主導的專項債等模式接替?zhèn)鹘y(tǒng)PPP模式成為主流。同時,客戶需求從點、面治理向系統(tǒng)解決方案加速升級,但支付能力卻持續(xù)下滑。在此背景下,應收賬款高增、低價競爭、逆市場化成為趨勢。
面對環(huán)境產(chǎn)業(yè)的加速變革,公司以“生態(tài)+”戰(zhàn)略為牽引,依托重組整合形成的集團化新平臺,大力推進“客戶深耕、價值多元、三元驅(qū)動”發(fā)展策略,構(gòu)建起整合協(xié)同、技術突破、能力變現(xiàn)、生態(tài)共贏的轉(zhuǎn)型閉環(huán),全力打造輕資產(chǎn)、高技術、強協(xié)同的核心競爭力,致力于從傳統(tǒng)環(huán)境治理商向領先的環(huán)境綜合解決方案服務商轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)規(guī)模、效率、穩(wěn)健、持續(xù)的全面領先,各方面工作取得顯著成效。具體體現(xiàn)在幾個方面:
一是經(jīng)營效益和質(zhì)量穩(wěn)健提升。2024年,公司實現(xiàn)歸母凈利潤35.28億元,較“十三五”末增長140%,年復合增長率24.46%;ROE提升至11.77%,較“十三五”末提升5.32個百分點;經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額40.83億元,位居行業(yè)前列;資產(chǎn)負債率穩(wěn)定在65%以下,高質(zhì)量發(fā)展成效顯著。
二是客戶深耕扎實推進。聚焦高潛力、具備競爭優(yōu)勢的錨點城市重點布局,十四五期間,公司推動落地26家城市公司;從業(yè)績貢獻來看,2024年,城市公司營收貢獻占比約38%(正式報數(shù)),利潤貢獻占比約67.0%(正式報數(shù)),有力地發(fā)揮了業(yè)務穩(wěn)定器作用。為持續(xù)做優(yōu)做大錨點區(qū)域,公司推動成立豫東南、新疆2家試點區(qū)域公司。
三是價值多元成果豐碩。在實現(xiàn)各公司股權整合的基礎上,以解決方案為牽引,將業(yè)務劃分為資產(chǎn)業(yè)務、服務業(yè)務和技術產(chǎn)品,圍繞主業(yè)場景,孵化服務業(yè)務和技術產(chǎn)品。 “十四五”以來,服務業(yè)務和技術產(chǎn)品訂單超300億元,收入占比從2021年的8.1%提升至2024年的15.3%,實現(xiàn)業(yè)務結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。
四是三元驅(qū)動持續(xù)深化。研發(fā)投入持續(xù)強化,科技創(chuàng)新碩果累累。“十四五”期間研發(fā)投入8.24億元,獲取專利520項,孵化26項技術產(chǎn)品,轉(zhuǎn)化市場訂單超8億元;卓越運營持續(xù)深化,資產(chǎn)效率大幅提升。圍繞提升經(jīng)營效率、運行效率、管理效率,開展標準化、集約化運營,實現(xiàn)運營凈利潤三年復合增長率27.77%;金融資管加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)。發(fā)行首單環(huán)保公募REITs,募集資金18.5億元,境外資產(chǎn)處置收益44.48億元。
“十五五”期間,環(huán)保產(chǎn)業(yè)將加速向綠色低碳、智慧化、資源循環(huán)方向升級,政策驅(qū)動與市場化機制深度耦合。首創(chuàng)環(huán)保集團將緊抓“雙碳”機遇,圍繞“技術引領、價值深耕、生態(tài)共贏”,圍繞以下幾個方向進行重點布局:
1.技術產(chǎn)業(yè)化:聚焦減污降碳、智慧環(huán)保、資源循環(huán)三大領域,打造核心技術集群,強化“環(huán)保+新能源”協(xié)同,深化探索新能源、碳管理等新賽道。
2.業(yè)務輕量化和國際化:擴大技術服務、委托運營等高附加值業(yè)務占比,推動REITs擴募與資產(chǎn)證券化,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu);聚焦“一帶一路”國家環(huán)境治理需求,積極尋求技術、能力、視野出海機遇。
3.布局集約化:深耕高能級錨點城市,構(gòu)建“區(qū)域協(xié)同+技術輸出”網(wǎng)絡。
4.運營智能化:建設AI驅(qū)動的智慧環(huán)保數(shù)字中臺,實現(xiàn)全鏈條數(shù)據(jù)貫通與智能決策,提升管理效率與客戶粘性。
通過四個戰(zhàn)略方向的戰(zhàn)略布局,建立起“技術-資本-數(shù)據(jù)”三輪驅(qū)動,實現(xiàn)從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”的跨越,鞏固環(huán)境綜合服務龍頭地位,助力美麗中國與“雙碳”目標落地。謝謝。
問16:九江Deepseek部署前后對公司業(yè)務的影響?
答:我國生態(tài)環(huán)境保護工作已進入深水區(qū),只有深度融合技術力量,才能推動生態(tài)環(huán)境保護從“被動應對”向“主動防控”轉(zhuǎn)變,從“經(jīng)驗驅(qū)動”向“數(shù)據(jù)驅(qū)動”轉(zhuǎn)變。隨著AI技術的發(fā)展,各行各業(yè)都在發(fā)生巨大變化,生態(tài)環(huán)保領域也迎來了前所未有的技術變革。
大語言模型技術與專業(yè)小模型和知識經(jīng)驗的結(jié)合未來會是環(huán)保管理走向智能化的有效路徑。首創(chuàng)環(huán)保集團具備豐富的環(huán)保領域的應用場景和專業(yè)能力經(jīng)驗,在“AI+”領域已開展了諸多探索與實踐,我們攜手九江市生態(tài)環(huán)境局推進的生態(tài)環(huán)境DeepSeek本地化部署是在客戶端進行AI+應用的第一步,目前我們已在智能研判、智能調(diào)度、智能審核等場景進行深度開發(fā)應用:
在智能研判方面,依托公司自主研發(fā)的監(jiān)測熱點大數(shù)據(jù)算法,結(jié)合大模型技術,在環(huán)境污染成因的快速研判分析方面,由傳統(tǒng)的30分鐘升級為實時診斷,更高效的發(fā)現(xiàn)污染問題,識別來源。
在智能調(diào)度方面,結(jié)合無人機監(jiān)測技術,將大模型與本地污染特征的融合分析,實現(xiàn)無人機的全天候24小時的自動預警,智能巡航監(jiān)測,大幅降低人員投入。
在智能審核方面,依托公司自有的企業(yè)排污許可算法庫,結(jié)合大模型技術實現(xiàn)企業(yè)排污許可的智能審核,審核時長由1天壓縮至10分鐘,申報材料一次性通過率提升了40%,大幅提高監(jiān)管部門的管理成效,更好的幫扶企業(yè)完成環(huán)保合規(guī)性審查,節(jié)約企業(yè)的時間花費和投入成本。
未來,我們期待通過開放、安全、合規(guī)的技術應用,繼續(xù)探索AI賦能生態(tài)環(huán)保的無限可能,不斷創(chuàng)新業(yè)務模式,為環(huán)保事業(yè)貢獻更多智慧與力量。謝謝。
本文源自：金融界
作者：靈通君
